警报!这些传统行业正成为“投资陷阱”,它们只会吓到你!榕树投资翟经勇:颠覆将在一夜之间到来

拉萨新闻网 互联网 2020-09-28 21:09 28

“十年后,世界每年可能会售出五千万辆电动汽车,对原油的需求将跌落悬崖;十年后,光伏+储能将在很大程度上取代火力发电,而对煤电的需求还将尽管传统能源行业的收入仍然很高,但别忘了诺基亚在破产前一年售出4.5亿部功能手机,即使一部手机卖了100元人民币,也可以获利450亿美元元。过夜。”


“银行和房地产股票价格长期处于低位,许多人都想买入谷底,但估值便宜是有道理的。巴菲特最近,富国银行(Wells Fargo)放宽了立场,未来很有可能会清算银行股票。互联网金融正在侵蚀银行股票的价值,具有类似金融属性的房地产股票的最佳时代已经过去。 ”


“段(D u按Yong平)曾经对我说过以低价购买一家公司并购买5分,对这家公司的理解相差20年。要找到一个伟大的公司并不容易,所以要坚持下去。 ”


融树投资董事长翟景勇在接受中国证券报记者采访时作了上述表态。翟敬勇是一位资深投资者,他在实地研究中坚持了25年,并拜访了500多家上市公司。在贵州茅台上市的早期,翟景勇曾将贵州茅台定义为“巨型品牌和婴儿用品公司”。现在贵州茅台已发展成为市值达2万亿美元的巨型公司。


站在目前的时间点上,翟敬勇显然对传统能源,银行和房地产行业看空。他显然看好新兴行业,例如传统消费,新能源和人工智能。他还就市场上广泛争议的安全边际和估值问题发表了自己的看法。得到了我自己的答案。翟敬勇认为,价值投资者永远是增长投资者。没有增长,就没有价值。为了获得丰厚的回报,您必须勇敢地拥抱未来,并在未来的巨型行业中寻找优秀的公司。


新能源时代正在开始,传统能源库存便宜是有道理的


当特斯拉的市值超过丰田时,这意味着电动汽车取代燃油汽车的时代已经开始。今年8月,埃克森美孚公司从道琼斯工业平均指数中删除。埃克森美孚(Exxon Mobil)已经在道琼斯生活了近一百年。 2018年,GE也被从道琼斯指数中删除。通用电气在1970年代和1980年代是Dao。指的是主人,曾经是世界第一的市场价值。


这些生动的例子都表明,石油+内燃机的机械时代正在让位于半导体+太阳能的人工智能时代。


实际上,除了家庭用车以外,三一重工,中联重科和中国重型卡车生产的重型机械也已电气化,公交车也已电气化。对于购买者而言,电动汽车的成本优势变得越来越明显。随着快速充电已成为现实,并且消除了里程焦虑,电动汽车的普及率将迅速提高。据估计,到2030年,超过80%的汽车将是电动汽车。未来十年之后,全球每年将售出5000万辆电动汽车。


我的许多朋友仍在使用股息收益率理论对传统能源行业进行投资,但对未来的投资就是对未来的投资。十年后,全球每年售出5000万辆电动汽车,对原油的需求将下降。储能已在很大程度上取代了火电,对煤电原材料的需求已减弱。


技术变化有点,资本市场事先作出了反应。这也是过去十年来持有石油和其他传统能源股票的价值投资者稀少的原因。


我们必须再次改变观念。当街道上到处都是汽车时,您会因为草料的价格便宜而买一辆马车吗?在某种程度上,传统能源股票的廉价是一个价值陷阱。在未来的十到二十年中,技术进步将颠覆这些行业的商业模式。


如果您考虑在2010年用智能手机替代功能手机,那么过去十年中,您在智能手机产业链公司中已经赚了很多钱;同样,光伏加储能也是未来的巨大产业,这是未来20至30年的发展方向,我们在这里找到可以成为世界一流企业的伟大公司。


对互联网金融股票持乐观态度,传统银行房地产股票的价值受到侵蚀


蚂蚁金服上市后,我们基本上可以不考虑价格直接购买它,因为它是世界上最大的小额信贷公司。蚂蚁金服和WeBank具有传统银行所没有的强大数据系统。银行最赚钱的小额信贷业务已被互联网金融公司侵蚀。


传统银行的利差无疑正在缩小,投资价值也在下降。新兴的龙头企业如阿里巴巴,腾讯等优质企业不需要贷款,而传统的大型央企在银行中的声音越来越高,甲,乙方的格局正在发生变化。此外,付款方式也在发生变化。我们不再携带现金。最大的赢家是支付宝和微信。银行最传统的支付业务也已被中断,许多年轻人甚至不使用信用卡。


对于银行非常有利可图的抵押业务,从中国目前的情况来看,随着银行业开放的加速和房价的下跌,抵押贷款利率的可能性也将下降。一旦房子的赚钱作用消失,它将产生坏账准备。


房地产模型已更改。二线和三线城市的人口净流出是不争的事实。房地产存量已达到很大的阶段。就增长而言,维持增长是困难的。在不推测住房和住房之后,房地产公司的周转率将下降。 ,资本使用效率降低,资本回报率下降。这些公司,例如万科和恒大,当然是优秀的,但是房地产时代已经结束。


消费类股票投资不需要纠结,安全边际不是一把剑


许多人故意谈论安全裕度,但是安全裕度是对业务模型的看法。这并不是用市盈率来谈论它。安全的余地是护城河。在当今平淡无奇的信息中,所有美好的事物都不是便宜的。


Haitian Flavor的市盈率会昂贵吗?如果您花了十到十五年的时间,而公司仍然保持目前的状态,那当然是合理的。海天香料业的毛利润刚刚超过30%,净利润率为17%。如今,海天香料业的毛利率超过40%,净利润率为28%。中国的消费市场太大,调味品市场的年销售额达到数万亿元人民币,而且还有很大的增长空间。


消费行业是一个不变的行业,在三个王国时期的葡萄酒烹饪英雄与如今的以杯换杯的英雄之间没有什么区别。消费品公司的投资不应纠结。随着时间的流逝,这些领先公司的保费增幅远大于原材料成本的增幅。


飞天茅台的零售价近3000元,是唯一的1800元以上的高端品牌。自然,利润非常丰厚。随着时间的流逝,它的护城河将会更高。我过去很长时间持有茅台,现在很长时间持有,将来也很长时间持有。


40岁或50岁以上的国内投资者在投资科技股方面持谨慎态度,但他们知道像茅台,五粮液和伊利这样的品牌公司愿意成为这些消费品公司的长期股东。当越来越多的人意识到他们不能跟上快速变化的高科技股票时,他们将投资于变化缓慢的消费品公司。钱在增加,这些公司的股权是确定的,这导致消费品公司的股价在过去一路上涨。


我们的时代不同于格雷厄姆的“精明投资者时代”。时代在变化,边际安全标准也在变化。例如,在人工智能行业中,赢家在很多方面都参与其中。当一家公司在商业模式或技术方面形成领先优势后,该公司将压垮竞争对手。的。为了扩大护城河,这些公司必须投入大量资金来创建护城河的深度和宽度。


这就是亚马逊所做的。当它失去第十二年的时候,它的护城河就建立了。 Amazon Cloud的市场份额已成为第一。这时,它开始释放利润,但其市值却达到了1万亿美元。美元。因此,我们对安全裕度的理解不能被削弱。


养猪周期没有长期投资价值,光伏公司很难产生可持续的现金流


在投资成为触发因素的时刻,仍然有必要进行全面考虑。投资周期性股票必须清楚地看到工业周期。


养猪周期库存没有长期投资价值。上一轮猪肉价格上涨的两个主要原因是环境保护和非洲猪瘟,但是生猪价格上涨肯定会刺激供应。猪的周期很短,供应会增加,猪肉价格可能会下降。


如果您想投资一家优秀的养猪公司,则只应在养猪价格回到平衡点时进行投资。当猪肉价格飞涨时,养猪公司的资本回报是不现实的。就像它在2008年投资煤炭股份公司时一样,短期需求增加了煤炭公司的利润也是不正确的。供应方改革于2015年实施,煤炭价格恢复到合理水平。此时,煤炭公司的盈利能力是真实的。


光伏企业很难产生可持续的现金流,技术变革很容易给这些企业带来危机。这是因为摩尔定律正在起作用,并且光伏面板的价格持续下降。一旦他们无法跟上技术迭代的步伐,这些公司就很容易成为巴菲特所说的“断铜”。光伏公司具有短期期望,因为我国杰出的光伏制造商超过了欧美的同类公司。


投资是终身学习,自2015年以来就不再招募传统行业研究人员


投资是学习的终生,而不是依靠优点,投资始终是在学习新知识,并不断扩大自己的能力范围。


五年前,亚马逊的市值超过了沃尔玛。五年前,字节跳动尚未进入所有人的视野,但今天它已成为一个巨人。许多传统行业遭受了破坏性打击。我们在2015年清楚地发现了这一点。人工智能+互联网时代已经开始。这就是为什么我们在2015年以后不再招聘传统行业研究人员的原因。


我们的投资主要集中在四个方面:一是人工智能和互联网。第二是光伏储能。第三是生物医学;第四是传统消费。人工智能和新能源革命的时代才刚刚开始。领先的公司就像1920年的埃克森美孚(ExxonMobil)一样,那时内燃机和机油的机械时代才刚刚开始。如果您认为它很昂贵,则可能会失去未来几十年的增长。


在2000年初第一轮泡沫破裂和2008年第二轮泡沫下跌之后,纳斯达克指数已连续11年上涨。经常听到纳斯达克指数会崩溃,但它并没有因此而崩溃。代表未来。


巴菲特也与时俱进。苹果的市值占伯克希尔哈撒韦公司投资组合的40%以上。巴菲特清算了航空股,同时他几乎卖掉了富国银行。


我们每个人都必须突破自己的认知界限,并根据过去的经验值来推断未来。未来是全新的,我们未来的唯一需求是打破自己的妄想症。以正确的方式站在未来的十年中,大胆地思考世界和中国在2030年的情况。悦榕投资集团希望寿命更长。伟大的公司必须代表未来。如果它们不代表未来,它们将被颠覆。


索罗斯(Soros)是一位投资者。我们大多数人都很愚钝,无法学习。但是巴菲特购买股票意味着购买一家公司很容易复制。购买一家好的公司并不需要很高的智商。只要您相信并实践,时间的价值就会显现出来。时间是一个好公司的朋友。


我们关注巨型市场中的婴儿公司,并大力投资以分享这些公司的成长。纳斯达克已经上涨了11年。优秀的公司没有翻倍,翻了一番,两者分别是五十倍和一百倍。坚定地拥抱未来,抓住代表未来的优秀公司,并坚持不让绿色的山丘放松,自然而然的金融资源就会涌入。


对于中国投资者来说,必须研究巴菲特的年度报告和段永平的讲话。人们被证明是优秀的实业家和优秀的投资者。我们为什么要带头?


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